逐渐向国内市场和自有品牌加码的源飞宠物，正在经历着一场转型阵痛。
5月11日，源飞宠物召开2025年度暨2026年第一季度业绩说明会。《中国经营报》记者在线上交流环节时注意到，很多投资者关心该公司的国内业务及自有品牌的发展。
“未来公司国内自有品牌策略将从过去相对偏‘激进投放、快速拉升规模’的阶段，逐步转向‘修炼内功、稳健经营、品牌沉淀’的阶段。公司将优化投放效率，推动自有品牌实现更加稳健、可持续的发展。”源飞宠物董秘张璇如此回应投资者的提问。
财报显示，源飞宠物在2025年出现增收不增利，而净利润下滑的主要原因之一就包括国内品牌市场投入增加。
盘古智库高级研究员江瀚告诉记者，增加投放和销售费用是品牌化转型的“入场券”，转型阵痛期不可避免。品牌资产的形成具有滞后性，企业必须经历“用短期利润换取长期市场份额”的投入期。在现阶段，宠物行业正处于从分散走向集中的关键窗口期。抢占国内市场份额与培育自主品牌比短期利润更具战略优先级。
培育自有品牌拖累公司短期利润？
2025年，源飞宠物实现营业收入17.34亿元，同比增长32.35%；归母净利润1.16亿元，同比下降29.47%；扣非净利润1.17亿元，同比下降25.75%。
到了今年一季度，源飞宠物实现营业收入4.5亿元，同比增长34%；实现归属于上市公司股东的净利润2200万元，同比下降10.5%。
在谈及公司净利润下滑时，源飞宠物将首个原因便归结于“在国内自主品牌业务拓展过程中加大了品牌推广、渠道建设和市场投放力度，销售费用同比增加较多”。
公开资料显示，源飞宠物目前的自主品牌主要包括匹卡噗和库飞康飞，前者涵盖零食、冻干、湿粮、磨牙棒、猫砂、出行用品等，后者则深耕专业训犬用具。
有关数据显示，源飞宠物在2025年的销售费用为1.06亿元，同比增长165.08%。而在2023年和2024年，该公司在此项支出上分别仅为2458.79万元和4006.09万元。
不难看出，源飞宠物在销售费用上的增长要高于业绩增幅。源飞宠物已意识到这一问题，并将过去界定为相对偏“激进投放、快速拉升规模”。未来将转向“修炼内功、稳健经营、品牌沉淀”的阶段。后续将更加注重强化产品力建设，优化投放效率，重视品牌理念输出和用户心智培养，推动自有品牌实现更加稳健、可持续的发展。
源飞宠物证券部工作人员告诉记者，公司出海业务做得比较早，当下希望通过自主品牌拓展国内市场。2025年是公司自主品牌从0到1的阶段。今年在策略上会做一些调整，公司希望让更多消费者了解公司的自主品牌。
事实上，在今年第一季度，乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份、天元宠物、依依股份等上市宠企集体陷入增收不增利的处境。“销售费用增加”成为影响利润的重要因素。
乖宝宠物董事长秦华在2025年财报中分享给股东的信件中提到，利润固然是企业发展的重要指标，但短期利润的优先级，必须服从行业发展阶段与企业长期价值创造。公司长期发展明确为“规模筑基—结构升级—利润兑现”三步走战略阶段。当前公司正处于结构升级的关键攻坚期，在持续夯实规模基本盘的同时，全力推进品牌高端化、产品结构化、渠道壁垒化，为后续利润集中释放创造条件。
广东省青年科技创新研究会宠物经济分会副秘书长范志聪表示，布局自主品牌已成为头部宠物企业的共识和必经之路。早期国内宠企多依赖海外代工利润空间薄且受国际贸易政策、汇率波动影响极大。相比之下，自主品牌不仅拥有自主定价权，其毛利率也远高于代工业务。随着国内宠物市场进入“单宠消费提升”阶段，向品牌与国内市场迁移是摆脱“制造苦活”、掌握发展主动权的最优解。
“行业出现的‘增收不增利’，本质上是企业主动选择‘用短期利润换取自主品牌的市场占有率’。利润并没有消失，而是被提前消耗用于获取未来的增长。同时，营销费用增加的趋势短期内仍会延续。目前国产宠物品牌正处于提升份额、抢占用户心智的关键窗口期。为了在激烈的同质化竞争中突围，头部品牌将阶段性战略重心聚焦于收入及市场份额的增长，行业整体的营销费用率依然会维持在较高水平。”范志聪说。
加码国内市场
源飞宠物成立于2004年，最初主要专注于海外贴牌业务。在2022年，该公司境外营收为9.17亿元，占总营收的96.11%，且均为贴牌销售。
但到了2025年，源飞宠物的国内业务迎来爆发式增长。境内营收达到3.55亿元，同比增长90.75%，占总营收比重提升至20.49%。
源飞宠物在财报中提到，近年来，公司加快开拓国内市场，通过多年经营已与雀巢、玛氏旗下众多品牌达成稳定的合作关系。
“公司国内业务主要包括自有品牌及代理品牌的运营销售，目前主要在抖音、天猫等线上电商平台开展运营。未来，公司国内业务将从高速投入阶段转向高质量经营阶段，通过产品优化、费用控制、品牌沉淀和运营效率提升，推动自有品牌实现更加稳健、可持续的发展。”源飞宠物在回应投资者提问时表示。
源飞宠物证券部工作人员表示，公司未来的策略是在代理业务上不做大的扩张，将更多精力偏向于自主品牌。
记者注意到，不止于源飞宠物，其他上市宠企同样在加码国内市场。
2017年，中宠股份在境内营收为1.56亿元，占公司总营收的15.36%。到了2025年，中宠股份境内营收升至18.72亿元，占公司总营收的35.87%。
佩蒂股份也在年报中表示，公司看好国内市场发展，正着力研发自有品牌，2025年公司加大主粮领域的研发投入。
根据《2026中国宠物行业白皮书》等行业研究资料显示，我国宠物食品市场规模已由2012年的157亿元增长至2024年的约1585亿元，年复合增长率超过20%。这一增速要远高于全球宠物食品市场的5%左右的复合增长率。
另据艾瑞咨询在《2026年中国宠物分阶喂养行业绿皮书》中提到，宠物逐渐成为不可或缺的家庭成员，驱动宠物喂养从基础温饱向科学精细化喂养转型。从吃饱、吃好到吃健康，养宠理念完成了从生存满足到全维度生命关怀的迭代，宠主喂养需求逐渐转向注重营养均衡、饮食体验、疾病预防、分阶选粮的科学精细化喂养。
范志聪认为，对于规模宠企而言，抢占国内市场和培育自主品牌的市场份额优先于短期利润。我国宠物行业的竞争已从单纯的“价格乱战”升级为“品牌、研发与供应链综合实力”的比拼。只有真正懂宠物、懂主人，并能以极高效率提供确定性价值的企业，才能在这场长跑中胜出。
江瀚也持有类似观点。他提到，企业目前的策略是“以利润换空间”，通过牺牲短期财务表现来构建品牌势能和供应链壁垒。一旦在激烈的洗牌中掉队，未来将失去参与竞争的资格。
“国内宠物市场的变化对宠物企业提出了构建‘全链路综合竞争力’的新要求。企业不能仅停留在生产端，必须向微笑曲线两端延伸——前端要具备敏锐的用户洞察与内容营销能力，通过IP化和情感连接建立品牌忠诚度；后端则需打造柔性供应链与极致的品控体系，以应对消费者对产品安全与个性化的双重高标准。”江瀚说。
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